Основы финансового менеджмента

периодических выплат по купонам. При покупке дисконтной облигациидоход реализуется в виде разницы между ценами продажи и покупки.Эти два вида дохода (текущий и прирост стоимости капитала) могутбыть реализованы совместно в случае, если за период владениякупонной облигацией произойдет снижение процентной ставки.Купонные выплаты останутся неизменными, но рыночная ценаоблигации вырастет, поэтому наряду с текущим доходом ее владелецполучит также доход от прироста стоимости облигации.Очень важно понять, что с позиции финансов оба этих вида доходовравноценны для собственника и обязательно должны учитываться привыполнении расчетов. Часто понятие доходности привязывают ккакому-нибудь активу, финансовой операции или предприятию.Например, можно говорить о доходности акции или рентабельностипродаж. Такой подход оправдан для сравнительной оценкиэффективности различных направлений вложения капитала: изделие Аможет обеспечивать больше прибыли, чем изделие Б, а инвестиции вфинансовые активы могут оказаться еще более выгодными. При этомне следует забывать, что доход приносят не сами активы, а вложенныйв них капитал. Поэтому более корректно говорить о доходностикапитала, а не отдельных активов или операций. Капитал можетодновременно быть вложен и в реальные и в финансовые активы,которые могут приносить как текущий доход, так и увеличиваться (илиуменьшаться) в своей стоимости. Прибыльность отдельных операцийбудет отражать скорее эффективность работы менеджеров,ответственных за их осуществление – директора завода или биржевогоброкера. Полная доходность относится ко всему вложенному капиталу,то есть она должна рассчитываться с позиции владельца этого капитала.Капитализировав 1 тыс. рублей из общей стоимости своегоимущества, собственник вправе надеяться на последующее увеличениесвоего совокупного благосостояния. Предположим, что 500 рубле...