Денежно-кредитная политика России и Украины в условиях мировых финансовых потрясений

Банк Англии обеспечивает достижение одной цели — ценовой ста-бильности, но одновременно меры по устойчивости цен обязано при-нимать Казначейство.Цели ценовой стабильности, экономического роста и занятости счи-таются для центральных банков (ЦБ) стратегическими. Они выра-жаются в конкретных показателях. Но их достижение невозможно безпоказателей второго уровня. Они характеризуются как промежуточныецели ДКП. В разные периоды времени и в различных странах к этим по-казателям относились: какой-либо из денежных агрегатов (М1, М2,М3), резервы коммерческих банков, процентная ставка (межбанков-ская или ставка по временно избыточным обязательным резервам (fe-deral funds rate)).Сам факт постоянной смены промежуточных целей ДКП указываетна трудности и нерешенные проблемы ее разработки и реализации. Этитрудности носят объективный характер. Они предопределены дина-мичным характером экономических процессов, активным влиянием ин-формации, поступающей на рынки, на их индикаторы.Проблемы достижения промежуточных целей вынудили централь-ные банки к определению операционных (тактических) целей ДКП.Иногда такие цели формируются в качестве предварительных по отно-шению к промежуточным; иногда они включаются в трансмиссионныймеханизм ДКП и в этом случае рассматриваются как целевые ориен-тиры. К операционным целям относятся: денежная база (заимствован-ная, т. е. кредиты центральных банков коммерческим банкам, или не-заимствования — эмитированные безналичные деньги, использован-ные для покупки на открытом рынке казначейских облигаций);процентные ставки, в том числе по казначейским векселям. Не суще-ствует практики использования в качестве операционной цели ставкирефинансирования (учетной ставки). Это связано с тем, что по этойставке центральные банки предоставляют коммерческим банкам сред-ства в особых случаях в целях увеличения ликвидности банковской си-стемы. Поэтому ставку рефинансирования иногда называют «спящей».Между промежуточными и операционными целями ДКП нет четкихразграничен...