Экономическая теория и практика: современные приоритеты

Структурные финансовые продукты: преимущества и риски57усилился тренд перехода от традиционных каналов размеще-ния свободных средств (банковские депозиты, продукты стра-хового и пенсионного рынков) к более сложным и более рис-кованным инвестиционным инструментам фондового рынка. По опубликованным данным, с  2008  года доля вложений в ценные бумаги в сбережениях населения мира в среднем вы-росла более чем на 5 п. п. и приблизилась к 40% на фоне умень-шения уровня банковских депозитов до 28% [1. P. 12] при объ-яснимых колебаниях по странам и зонам, детерминируемых историческими, структурными и поведенческими факторами.Рассмотрим ситуацию в России. Доля инвестиций граждан в фондовой форме составляет не более 15%. Российская Фе-дерация —  страна с низким уровнем финансовой обеспечен-ности: чистые финансовые активы на душу населения со-ставляют 5,5 тыс. евро (42-е место в мире), что почти в 40 раз ниже уровня США и в два раза ниже Китая [1. P. 55]. У 60% на-селения накопления отсутствуют вообще (данные НАФИ); в кризис усугубилась и без того сильная дифференциация на-селения по уровню жизни. Но между тем в 2020 году, начи-ная со II квартала, фиксировался рост нормы сбережений (предельной склонности к накоплению, или отношения при-роста сбережений к приросту доходов), что объясняется рез-ким сужением потребления в условиях пандемического лок-дауна и другими сопутствующими факторами. Поэтому для определенной части граждан встает вопрос эффективного использования накопленных сбережений. При этом посте-пенно меняется поведенческая парадигма, в частности отно-шение к банковским депозитам.В Российской Федерации, стране с банкоцентричной фи-нансовой системой, в банках сконцентрировано вкладов на сумму 34 трлн рублей, что эквивалентно трети ВВП. Вклады остаются доминирующим каналом сбережений в силу их по-нятности и  страховой защиты. Но в  ходе кризиса многие б анки как аккумуляторы сбережений населения оказывают-ся в уязвимом финансовом положении. Снижение процент-ных ставок...