Актуальные вопросы функционирования народных предприятий

ропейской практике (Директива 97/7/ЕС Европейского парламента и Сове­та от 20 мая 1997 г. о защите потребителей в отношении дистанционных договоров) о компенсационных планах внутри предприятия в России прак­тически не используются. Потребность в коллективном инвестировании возникает в том случае, если традиционные финансовые инструменты ока­зываются недоступными мелким инвесторам из-за высоких цен, трудно­стей, возникающих при работе с ними, или нежелания эмитентов и посред­ников заниматься небольшими сделками. Автор исследования [25] приходит к выводу, что в российских условиях было бы важным создание компенсационных планов внутри предприятий, аналогично директиве ЕС 88/220 «О коллективных инвестициях в ценные бумаги», согласно которой к коллективным инвестициям в ценные бумаги относятся следующие планы: - планы формирования собственности персонала в виде акций (План участия работников в акционерной собственности (Employee Stock Ownership Plan - ESOP, ЭСОП), осуществляемые на основе создания внутрифирменного финансового фонда на эти цели; - планы бонусов, выплачиваемых менеджерам акциями; - опционные планы, в которых менеджер получает экономическую выго­ду лишь в том случае, если курсовая стоимость акций повышается; - планы компенсации фантомными акциями (реально акции в собствен­ность не переходят, но владельцу выплачиваются суммы, равные дивидендам и росту курсовой стоимости закрепленных за ним акций). Все вышеуказанные формы инвестиций, которые еще не созданы в Рос­сии, возможны только за счет разносторонней системы налоговых льгот, но с учетом основных проблем российского фондового рынка, наиболее акту­альной из которых является отсутствие мотивации инвестиционной дея­тельности. Как правило, мотивация осуществления инвестиций, прежде всего долгосрочных, порождается существующей системой базовых ценностей, которые в середине XVII в. сформулировал английский философ Д. Юм 42